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资金面业内多因素共同作用致近期流动性趋紧

2019-10-09 15:30:22来源:励志吧0次阅读

[资金面]业内:多因素共同作用致近期流动性趋紧

SMM讯:上周五中国财政部招标的9个月国债仅售出计划发行量150亿元人民币中的95亿,这是自2011年7月以来首次出现流标现象。业内分析人士认为,此次国债出售未达预期是因为中国出现了流动性紧张。

中国近期出现流动性紧张的显着迹象是银行间市场利率自6月初以来飙升,即便在端午小长假结束后依然维持高位。华侨银行经济分析师谢栋铭和瑞银中国首席经济学家汪涛(财苑)分析称,中国出现流动性紧张可能是一些因素共同作用的结果,包括5月外汇流入显着减少、银行低估了节日和反季节性的流动性需求,以及市场对中国央行的政策意图可能存在误解。

官方数据显示,中国5月外汇占款新增669亿元,较4月2940亿元新增外汇占款大幅回落。谢栋铭认为,新增外汇占款的回落主要和资本流入放缓有关,也不排除资本流出的可能。

而据汪涛分析,中国银行间市场利率通常会在商业银行支付法定准备金、即每月25日之后的10天内上升,但6月初有额外流动性需求:端午小长假以及企业税款的延迟支付,显然中国的商业银行低估了流动性需求。

鉴于经济数据仍然疲弱、通胀水平也较低,许多市场人士曾预期中国央行将进一步放松货币条件,但央行至今为止仍然坚持平稳的政策基调。汪涛表示,这可能表明中国提高了对经济增速放缓的容忍度、转而更加关注对金融风险的控制。

联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩亦称,近期中国资金面偏紧、全线利率上行直接的触发因素是端午节的跨节效应,关键因素则是外汇占款的下降。此外还与周期性因素相关,目前中国的资金需求比较清淡。

5月数据表明,中国的资金需求与M2(广义货币)与4月相比增速确都有所下降。杨为敩认为,这将使中国的工业增加值进一步下移:中国目前通胀在较低位置、经济增速则偏低迷,资金面若偏紧可能增加经济运行的风险,相信央行有充足的工具对资金面进行补充。

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