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钢铁:钢价仍显弱势 社会库存上升

2019-10-09 15:10:52来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价仍显弱势 社会库存上升 2012-01-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢材市场:钢材市场持续低迷,板材相对平稳,建筑钢材跌幅扩大。二级螺纹钢和线材全国重点城市均价分别下跌44元/吨和59元/吨,其中上海市场价格分别下跌60元/吨和100元/吨。建材的弱势从沙钢调价可以看出,在维持了6旬平稳后,沙钢1月中旬出厂价出现了下调。钢价仍处于震荡筑底过程,春节后短期内价格可能还将维持弱势,但向下的空间已经有限,总体来说钢市向上的机会大于向下的风险。

原材料:铁矿石市场相对坚挺。1月12日6 .5%印矿价格147美元/吨,比上一周末上涨2美元/吨;62%PB粉在141美元/吨,比上一周末上涨1美元/吨。但是目前铁矿石价格的坚挺一方面是钢厂年前补库存,两一方面与澳洲铁矿石发货受飓风影响也有关,我们认为随着钢材补货完成,铁矿石价格很可能也将有一波回调,但跌幅不会太深,62%PB粉下调幅度应在10美元/吨左右。

盈利空间:钢材品种亏损情况依然持续。铁矿石价格逆市回升,带动即时生产成本小幅上涨。1月12日成本较前一周末上涨10元/吨左右,全国大中型企业平均成本为螺纹钢4295元/吨,热轧4 51元/吨。(铁矿石季度协议价155美元/吨,月度1 7美元/吨,仍沿用Q-1模式)盈利方面,1月12日螺纹钢平均盈利在-188元/吨,亏损幅度较前一周增加45元/吨;热轧平均盈利在-159元/吨,亏损幅度较前一周增加10元/吨。

库存:社会库存总量连续 周上升,建材增量明显。1月1 日,Mysteel统计社会库存为1 75万吨,比前一周增加41万吨,各品种都出现增加。其中线材连续6周上涨,螺纹连续 周上涨,板材增幅相对较小。按照往年惯例,春节后社会库存总量都将出现明显增长,年前这种趋势已经开始显现。

估值与投资策略:延续我们对钢铁行业的分析逻辑,从行业周期和经济周期的两个方向分析,经济周期预计在上半年延续向下的趋势,而下半年需求或将回升;从行业格局讲,虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加,但中长期供给充裕的趋势依然存在,钢铁行业相对配置价值逐渐提升。估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。

具体品种,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

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